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成功案例

 

A集团作为我国最大的棕榈油企业之一,设有专门负责套期保值、对冲套利的衍生品交易团队,主要采用期货进行套期保值,但是期货交易所面临的保证金成本问题、期现交易头寸不匹配问题、以及交易员有可能的投机操作等问题使企业面临较大风险。鲁证期货场外衍生品部结合市场行情变化,根据A集团的实际风险需求为其量身定制场外期权产品,在棕榈油进口价格为6000/吨时,A集团卖出一定数量的看涨期权,获取300/吨的权利金收入,在棕榈油现货价格下跌的情况下,可以多获得300/吨的收益;即使行情上涨也可以按照6200/吨的价格卖出棕榈油,降低了企业库存,获得了一定收益。鲁证经贸没有向企业卖出期权而是买入期权,有着重要的行业意义。业界一直认为场外业务是金融企业收取服务费或者权利金方式为收入来源,以此为企业提供风险管理服务。事实上这个是误区,国外投行的交易经验告诉我们,一个标的物的风险是有着其自身价值的,只要买入的风险低于其自身价值,或者卖出风险高于其自身价值,在一定的风险管理下都会实现风险可控并且实现盈利。通过这次棕榈油场外期权实践,我们发现在实体企业有风险控制保障的情况下,企业可以通过卖出鲁证设计的场外产品,来增加企业收入来源。从更深层次来看,‘套期保值’有了新的含义,场外产品不但可以为企业经营保值而且可以为企业效益增值。这也证明了场外业务可以更加灵活地为实体企业生产服务,实现现有期货工具无法提供的金融服务。

通过与A集团的场外期权交易,为企业的棕榈油货物提高了5%左右销售利润,同时场外衍生品部充分运用金融工程技术优势,根据期权涉及的风险通过场内期货市场进行对冲交易,确保了公司组合风险暴露为零,真正实现了场内场外两个市场相结合的业务模式,也为后续的场内期权交易打好了坚实基础。