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互换概念

 

互换是一种约定两个或两个以上的当事人按照协议条件及在约定的时间内交换一系列现金流的衍生工具。而有关的回报则取决于所涉的金融工具类型。例如在涉及两种债券的交换的情况下,回报就是定期利息(或息票)与债券相关的款项。具体来说,这两个对手同意交换对方的另一个现金流。这些现金流亦被称为「腿」。互换协议规定支付现金流量的日期及其计算方法的金融交易。[1] 这种交易的渊源是背对背贷款。比如说,一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5 年的法国法郎贷款,利率10%,而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5 年的美元贷款,利率8%,通过这一过程,这两家公司就交换了本金和利息支付,这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说,这是一种远期外汇交易。这种背对背的贷款在70年代很盛行。1981年,出现了货币互换,接着又出现了利息率互换及通货利息率相混合的互换。