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动力煤周报20170327

 
港口煤高位企稳,煤电博弈正当时
摘要

    如今港口煤炭依然处于供应略微偏紧的状态,煤炭价格也在高位维稳。而煤电博弈已经展开,下游电厂虽然暂时处于低库存高日耗的偏弱势地位,但后市预期供应增加和需求回落对电厂有利。煤企现在处于紧供应、低库存、易销售的偏强地位,但也同样在煤炭供需格局可能在将来转变的担忧情况。短期煤价大涨大跌可能都不太大,后面关注4月供应恢复情况和水电发力情况。若一切符合预期,煤价小幅下跌可能较大,若预期再次落空,港口煤价也不是没有再次上涨的可能。
    总体看来现货方向并不是完全确定,但相对于现货,郑煤期货近强远弱的逻辑确定性较强。如今郑煤期货705合约价格610多元水平,贴水现货70-80元左右,5月合约交割最多还有一个半月,70-80元的贴水在交割之前必将收复,若现货维持高位整理,那么5月上涨收复贴水,而与此同时因远期预期偏弱,9月合约涨幅不及5月成为大概率事件;若现货供应恢复高位回落,在现货还没大跌情况下,5月合约可能小幅上涨收复贴水,而与此同时9月合约可能受到套保和投机力量推动,价格下跌。总体看来郑煤期货买5月空9月套利操作成为较为合适的投资策略。