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沪锌周报 20170409

 摘要
上游方面,高锌价的吸引下,国内外矿山陆续复产,加工费近期企稳回升,对锌价构成利空压力,是近期锌价屡屡无法突破前高的重要原因。
库存方面,上期所总库存下降,但期货较清明节前增加,LME库存减少。升贴水方面,国内现货贴水转为升水,显示现货价格对期货跟跌不够积极,也说明现货货源偏紧,去年以来锌产业链持续去库存,当前库存水平偏低,是对锌价构成支撑的重要原因。国际方面,LME现货维持深度贴水,造成近期伦锌显著弱于沪锌,进口亏损较前期显著收窄,目前在千元以内,进口贸易窗口或打开。
总之,加工费回升利空锌价,表现为锌价上方阻力较强;当前库存水平偏低,限制锌价深度下跌幅度,因此锌价近期维持宽幅震荡格局。由于多头上方屡攻不破,下游传统旺季未启动,因此近期价格面临走弱压力。