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贵金属2017半年报

 黄金价格的波动取决于相对其他金融资产的比较收益,与其他资产收益存在明显的反向关系,其中与实际利率和美元指数的反向关系最为明显。当实际利率下跌时黄金价格上涨,实际利率上涨时黄金价格下跌;当美元指数上涨时黄金价格下跌,当美元指数下跌时黄金价格上涨;股票与黄金价格也存在一定的反向关系,但相对较弱。
自2015年底第一次加息以来美联储已经加息四次,从历史上看美联储的加息周期仍未结束。前几次的加息后贵金属都能迎来幅度不小的反弹。但这次不一样,在最新的FOMC会议上首次明确提出资产负债表计划,未来数年内美联储的资产负债表紧缩将直接推高美国长期利率,利率的持续上涨将是长期贵金属的长期压力,此前的加息落地等于利空出尽的逻辑不复存在。从风险端来看,美国经济的弱复苏下难有较大金融风险出现,且通货膨胀上升的动力亦不足,地缘政治等风险事件也只能给贵金属带来短期提振,贵金属的避险需求难成为主线。2017年下半年贵金属或将继续震荡寻底难有较好表现。