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棉花周报20171126

 国际:美棉签数据保持强劲,主要来源于棉花产量和品质均下降的巴基斯坦对印棉进口受限转而对美棉进口的激增,巴基斯坦已连续四周为美棉签约最多的国家,最新一周签约2.5万吨占比美棉周总签约量的31%。巴对美棉进口激增导致ICE期棉大幅上涨并冲破72美分,美棉短期或维持强势。虽然美棉签约强劲但转运仍然维持低迷,后期存在大面积毁约的风险,因此出口对ICE期棉的影响尚需关注装运情况,在美棉大幅增产,新花集中上市期,美棉上方空间有限。
国内:皮棉销售依然不容乐观,压力不减,据棉花信息监测系统,截止11月24日累计销售皮棉74.5万吨,同比减少19.7万吨,较过去四年均值减少90.7万吨。近期皮棉市场价格有所走弱,棉花价格指数328最新报15882元/吨,环比上周下调76点。纱线价格内外均有所下调,纺企利润也在不断下调。郑棉仓单和预报增速加快,在新棉销售压力期郑棉上方套保压力较大。
成本锁定,期货存在支撑。虽然籽棉价格略有下调,机采36衣分在5.8-6.2元/公斤,40衣分手摘在6.9-7.1元/公斤。但由于棉籽价格近期同样回调,皮棉加工成本稳定。目前国内新花采摘和交售进入尾声,皮棉加工成本基本锁定,在产不需格局下,对棉花支撑边界明确,期货目前已贴水现货市场价格,皮棉走现货利润好于期货,因此期货存在成本支撑。同时由于在国内长期产不足需格局下,国储棉调控难度增加,棉市长期仍看好。
巴基斯坦进口美棉激增,ICE期棉短期偏强,内外价差有所收敛。国内短期基本面压力不减,郑棉上方套保压力较大。但皮棉加工基本锁定,现货价格下降空间有限,期货目前已贴水现货。操作上建议15000附近逢低进场远月,卖近买远套利在-150附近止盈。