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鲁证煤焦钢周报20171127

 市场焦点
主要逻辑:上周进入供暖季限产的第二周,钢材库存继续较大幅度降低现货价格维持强势,而黑色价格整体强势,期货贴水修复逻辑和原料补库逻辑占优,盘面表现为螺纹01近月强势而远月相对弱势,以及原料强势而热卷等钢材表现弱势。目前来看,在供给限产的因素下钢材库存仍将继续回落,所以螺纹盘面特别是01螺纹本周预计仍震荡偏强,盘面继续维持基差修复逻辑。原料方面,从基本面来看,行业亏损和环保因素导致焦炭价格和利润修复,盘面明显引领现货走势,焦煤也贴水因素大幅补涨,铁矿石因低品矿接近成本线有支撑,未来一季度也存在供给环比回落的预期,加上盘面引领钢厂提前走复产补库逻辑,短期价格有望维持强势,但是需要注意利润修复和补库完成后的风险问题。所以综合来看,下周黑色盘面仍以螺纹等贴水修复为风向标,重点关注钢材库存变化情况,并且焦炭等部分品种升水的情况下,多空博弈将开始激烈,趋势上行行情转为震荡可能性较大。
重点关注:钢材库存变化;供暖季限产力度和执行情况,特别是超预期的变化;铁矿石疏港库存、煤焦库存变化情况和下游采购意愿。
投资策略
趋势方面,黑色整体震荡偏强,继续基差修复逻辑,各品种弹性大小取决于期货贴水的大小,如螺纹现货库存降速较快且贴水较大,预计较为强势,而焦炭等升水品种预计相对弱势。
套利方面,跨期方面,钢材近月基差修复中,短期01螺纹相对强势;跨品种方面,焦化厂利润得到一定修复,建议观望;钢厂利润方面继续关注或持有做空热卷等远月钢厂利润。