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鲁证煤焦钢周报20171211

 

上周黑色现货价格整体震荡整理,期货价格有所分化,涨势有所回调,具体来看,钢材现货平稳期货涨势趋缓震荡整理,焦价现货继续上调而焦煤和焦炭远月大幅回调,铁矿现货稍显弱势,甚至煤焦矿盘出现了8%的跌停,好在后期企稳并反弹。钢材库存继续降低,降速有所趋缓,北材南下钢材也陆续到达南方,而现货依然偏紧,价格依然位于高位,高贴水使钢材特别是螺纹盘面维持强势。原料方面,因为临近01的交割,仓单因素渐渐对盘面影响增大,近月焦煤的弱势,铁矿的回调,焦炭的深V诱空都是仓单因素在主导。
盘面逻辑切换频繁,还是回归供需本源,对后期供需做下梳理。对于钢材而言,目前需求仍尚可,但很快面临北方季节性的回落,对比往年,12中旬普遍面临钢材库存的拐点,而由于取暖季限产,冬季的库存累积将会大打折扣,而从支撑目前的钢材现货价格,尤其是盘面大幅贴水的螺纹01价格。原料方面,01合约和05合约有所背离,01继续回归仓单;05则先是走了钢厂复产补库逻辑,具体表现为远月升水,而伴随上周煤改气政策调整保证民生供暖的影响,进而引发了市场对供给政策调整的担忧,以及套保盘的因素,远月盘面价格再度恢复贴水局面;原料整体看,自身的利润修复基本完成,后期主要逻辑还是在需求端,也就是钢厂利润向原料的让渡。综合来看,目前黑色短期仍处于上行趋势中,行情风向标品种依然为钢材,重点关注钢材需求和库存情况。

投资策略
趋势方面,黑色行情短期仍处于上行趋势中,但是涨势趋缓且各合约和各品种存在分化,近月按贴水幅度01螺纹基差修复空间最大,可多单轻仓持有,铁矿石和焦煤则较为弱势;远月合约目前矛盾暂不突出,建议观望为主或者套利操作。,
套利方面,跨期方面,继续关注和持有复产和逻辑的原料59价差,如煤焦矿;跨品种方面,焦化厂利润得到一定修复,建议观望;钢厂利润方面继续关注远月钢厂利润做空机会;卷螺价差方面,空05卷螺价差止盈,鉴于南方螺纹热卷现货价差已经达到历史低位,做多卷螺差存在安全边际,可以试探反手做多。