能源与化工

~摘要
成本支撑是近期苯乙烯价格运行的主要逻辑。 虽然油价在 EIA 库存和周末美伊谈判已经接近达成协议等消息影响下波动较大, 但在俄乌局势未有缓和的情况下, 原油价格或仍偏强运行为主, 进而也将从宏观情绪和成本的角度对苯乙烯价格构成支撑。 苯乙烯成本端的另一支撑来自纯苯。 首先, 纯苯供应有缩减预期。 3 月中下旬至 5 月中上旬扬子石化和海南炼化共计 76.5 万吨产能的纯苯装置存有检修预期,在 4 月末至 8 月初还有镇海炼化的 23 万吨产能的纯苯装置计划检修。其次, 纯苯市场需求有利好。 下游部分苯乙烯装置在 3 月下旬至 4 月将陆续重启, 如浙石化、 上海赛科、 宁波科元和延长炼化等共计涉及107 万吨苯乙烯产能, 4 月还有天津渤化 45 万吨苯乙烯装置存投产计划。 苯乙烯供应增加将一定程度上提升对纯苯的需求数量。
苯乙烯基本面预期一般。 前期检修的苯乙烯装置在近期陆续重启, 国内苯乙烯供应数量预计将较前期增加。 需求上, 当前苯乙烯下游行业成品库存依旧略高, 且原材料苯乙烯价格高企, 因此下游企业对于原料的采购意愿相对有限, 总体以刚需采购为主。 另外, 近期国内疫情形势较为严峻, 也将对苯乙烯市场的需求造成一定不利影响。目前对于苯乙烯市场需求的支撑主要来自出口。
综合来说, 尽管原油是影响苯乙烯和纯苯价格的主要因素, 且苯乙烯和纯苯价格不排除涨跌方向相同的可能, 但在纯苯基本面偏好和苯乙烯基本面预期一般的情况下, 后续纯苯对苯乙烯价格的支撑力度料将回升, 因此短期可考虑待苯乙烯-纯苯间价差回升后, 通过做多纯苯纸货、 做空苯乙烯纸货或期货的方式, 逢高做空苯乙烯利润。
风险因素: 原油价格剧烈波动, 国内疫情的不确定性。

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