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中泰期货聚酯产业链周报20220515-警惕高位回落风险

 聚酯终端需求并未改善, 织造及印染开工依然维持在低位, 终端订单增量有限, 目前的需求依然主要是刚需,环比并未有明显增加, 需求层面无法对价格带来提振。
PTA和短纤价格的大涨主要是由于PX价格预期外大幅上涨, PX上涨是其自身前期装置检修增多以及全球需求向好带来, 引爆点是美国的新增PX进口。 从中长期看, 全球PX产能并不缺, 短期紧张不会演变成长期的紧缺,所以对远月PTA来说实际影响有限。 不过阶段性市场的交易热点集中在PX, 所以除非PX下跌, 否则在自身加工费持续挤压的情况下, PTA也难大跌。 短纤上涨则主要是由于原料PTA的走强, 但其上涨基础更加不牢。
MEG反弹主要是开工环比的下降以及整个化工市场情绪带动, 目前市场有MEG库存下降预期, 但若是近期库存不能明显回落(12日公布的港口库存依然在小幅累积) 则去库预期落空, 价格大概率将再次走低;即使库存小幅下降也难再推动价格进一步上行;在需求增量有限的情况下, 大幅去库概率也不大。 所以, MEG上行空间有限。
短期原料端PX价格对PTA和短纤价格带来明显支撑, 但PX能否持续上涨存疑, 特别是原油向上突破概率有限的情况下。 操作上不建议追多, 同时可考虑逢高试空PTA9-1价差或者逢高轻仓试空MEG。
风险点: 地缘政治局势恶化推动原油继续大涨。

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