股票代码：HK01461
有色与贵金属
海外方面，俄乌危机持久化，制裁对能源及俄铝的供应造成了一定的扰动，受能源价格上涨影响，德国Trimet旗下Essen电解铝厂减产进一步扩大至50%。缓解能源危机和缓和通胀压力，美国加快了对伊朗、委内瑞拉制裁解除进程推进，以及美国、欧佩克逐步增产，弥补俄罗斯出口的缺口，该过程持续多久暂不明确，但可以肯定得是俄罗斯原油及大宗出口需重新分配，如印度则表态继续进口俄罗斯原油，后期随着供应增加及修复，受制裁影响的原油、金属价格将持续回落，价格支撑减弱。欧洲在当前电价下，欧洲铝冶炼仍然亏损严重，欧洲电解铝企业复产概率较小，未来可能还将进一步减产，供应再度受限，而需求较好，供需格局向好。
国内基本面方面，本周库存大幅去化主要因素是国内疫情严重，下游为防止疫情阻隔物流，主动加大备货，超越了正常需求；目前受疫情防控影响，山东地区出货受影响，个别有疫情的地区，下游需求停工，如上海特斯拉也停工两天等情况比较多，预计随着铝价上涨及疫情扰动，需求将有明显的停摆，库存将重回增加；供应方面，产能恢复加快，云南月底实现产能完全恢复，并且新增产能继续增加，神火、海鑫、起亚、宏泰等企业产能将超过去年同期，前三者将实现完全达产，不过由于短期产能投产，产量释放较为缓慢，但供给恢复的速度快于市场预期。
策略建议：疫情对需求扰动加大，下游备货对短期去库拉动作用有限，考虑到能源危机及电解铝需求预期较好，预计铝价维持宽幅震荡，底部有所抬升，建议高位铝价观望或者对多头敞口加大套保力度；价格大幅回落可适当做多。
