资金面上，本周央行公开市场有800亿元逆回购到期，进行了500亿元逆回购操作，因此净回笼300亿元。下周央行公开市场有5500亿元逆回购到期，其中周三至周五分别到期1500亿元、2500亿元、1500亿元。
基本面上，中国11月规模以上工业企业利润同比增长5.4%，前值降9.9%。1-11月累计利润同比下降2.1%，降幅比1-10月收窄0.8个百分点。11月工业企业利润增速由负转正的主要原因：一是工业生产和销售增长明显加快；二是工业品出厂价格降幅收窄。
外管局公布数据显示，9月末我国银行业对外金融资产11355亿美元，对外负债13154亿美元，对外净负债1799亿美元，其中，人民币净负债3140亿美元，外币净资产1341亿美元。财政部公布数据显示，11月全国发行地方政府债券457.89亿元；1-11月发行43244亿元。截至11月末，全国地方政府债务余额213333亿元。
整体来看，近期货币政策边际宽松的信号频出，上周央行持续的14天逆回购投放带动隔夜利率到“1”，总理成都之行再提降准和降低融资成本，这些都是政策即将逆周期发力的信号，其背后的原因可能是经济增速内生放缓的压力仍在，经济数据的短期回暖未必能够持续。预料到明年年初可能存在的经济下行压力，货币政策为支持制造业和基建，提前保持宽松状态，所以隔夜利率到“1”，国债利率下行。对于债市而言，在当前的利率水平下，仍有做多机会。 国债期货周报20191229.pdf

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