主要观点
资金面上，本周央行公开市场开展6000亿元逆回购及3000亿元MLF，全口径净投放9000亿元。下周央行公开市场有2575亿元TMLF到期，无正逆回购和央票等到期。
中美第一阶段经贸协议全文公布。协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。
基本面上，中国2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿元，预期1.6万亿元，前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元，预期1.14万亿元，前值1.39万亿元。M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。自2019年12月起，“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。
整体来看，央行连续投放资金，资金面有所缓和。中美贸易关系改善有利于出口和制造业回暖。政策加码、货币政策宽松对经济有一定的支撑。从金融数据来看，即使剔除口径调整的影响，12月社融数据依然整体稳中向好，此外信贷结构改善，因此短期经济大概率改善。


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