财联社3月19日讯（编辑 李响）近期央行通过公开市场操作熨平资金波动，尽管上周连续净回笼1917亿元，不过临近税期“关键周”，今日央行大幅提升净投放量（1205亿），银行体系流动性仍保持充裕状态。

Wind数据显示，近期DR001与R001分别位于1.76%-1.81%和1.77%-1.81%区间，DR007与R007在1.8%-1.82%附近窄幅震荡，R007与DR007利差趋近于零，非银机构流动性压力已显著缓解。

央行2月资产负债表显示，总资产规模达47.02万亿元，环比增加3631亿元。尽管公开操作工具（逆回购、MLF等）合计净回笼5773亿元，但央行通过其他渠道额外提供超万亿元流动性支持。加之春节后资金回流银行体系（2月超储率升至1.19%），市场“水位”维持稳定。

机构研报表示，央行当前的货币政策在稳增长与防风险之间寻求平衡，流动性分层或趋于缓慢。

民生固收团队表示，央行在工具创新方面提出结构性工具支持科技创新、消费及外贸领域，计划将科技创新再贷款规模提升至8000亿-1万亿元，并推动债券市场“科技板”落地，定向疏通宽信用堵点。同时强化利率政策执行监督，严防资金空转，强调优化信贷资源配置，提升实体经济融资效率。

华福固收团队认为，尽管市场对降准预期有所降温，但央行通过短期工具（如买断式逆回购）及精准投放维持资金面均衡。3月税期临近，预计央行将通过公开操作对冲扰动。

华福固收首席徐亮表示，银行端负债压力边际改善，净融出规模稳定在2.5万亿元左右，存单发行提价意愿减弱。3月10-14日，同业存单发行11530亿元（净融资3946亿元），其中国有行1Y存单利率回落至2.03%，城商行3-5年期成交占比升至59%。

非银端配置需求出现分化，如理财规模连续三周收缩（3月第二周下降1900亿元），资金从长期限产品向短债及存款迁移。华西固收团队统计数据显示，上周低等级信用债成交热度提升，AA(2)城投债占比升至30%，产业债成交向AA级扩散（占比增至22%）。

对于后续资金面变化趋势，不少业内人士表示应关注财政发债与央行对冲节奏。短期来看，3月政府债净融资压力较小（截至16日仅420亿元），叠加财政支出放量（2月财政存款超增1万亿元将于3月释放），流动性环境有望延续宽松。不过若政府债供给超预期或央行对冲不足，可能导致资金面阶段性承压。当前R007波动中枢若突破政策利率+30BP上限，或触发央行动用增量工具。

徐亮表示，未来需密切跟踪财政发力节奏与央行操作边际变化，短端利率或维持低位震荡，而长端利率受政策预期修正影响波动可能加剧。市场参与方需在流动性红利与潜在政策风险间审慎布局。