重点关注

1. Timah计划在2025年将锡矿石产量提高到21500吨

2. 海关总署：2月中国进口多晶硅3128吨，同比增28.3%

3. 海关总署：2月中国进口未锻轧铜及铜材42万吨，同比增9.5%

4. 俄罗斯计划2030年展开大规模锂生产

行业资讯

Timah计划在2025年将锡矿石产量提高到21500吨

据Mysteel，印尼国有锡矿公司计划在2025年将矿石产量从上一年的19437吨增加到21500吨。运营和生产总监Nur AdiKuncoro告诉议会，锡金属产量目标从2024年的18915吨设定为2025年的21545吨，锡金属的销售量可能会从2024年的17507吨增加到今年的19065吨。

海关总署：2月中国进口多晶硅3128吨，同比增28.3%

海关总署数据显示，2025年2月中国进口多晶硅3128吨，同比增长28.3%；1-2月累计进口5444吨，同比增长6.6%。

海关总署：2月中国进口未锻轧铜及铜材42万吨，同比增9.5%

海关总署数据显示，2025年2月，中国进口未锻轧铜及铜材42万吨，同比增长9.5%；中国出口未锻轧铜及铜材87224吨，同比增长31.9%。

2025年1-2月，中国进口未锻轧铜及铜材84万吨，同比下降7.2%；中国出口未锻轧铜及铜材181651吨，同比增长27.1%。

2025年2月，中国进口铜矿砂及其精矿218万吨，同比下降0.7%；2025年1-2月，中国进口铜矿砂及其精矿471万吨，同比增长1.3%。

俄罗斯计划2030年展开大规模锂生产

据外媒报道，俄罗斯自然资源部周一表示，俄罗斯计划在2030年生产至少6万吨碳酸锂，因莫斯科正寻求减少对进口的依赖，并提升高容量电动电池产量。锂是电动汽车生产中不可或缺的金属，被美国地质调查局(USGS)列入50种重要矿产名单。据报道，俄罗斯拥有350万吨氧化锂储量。USGS估计，2024年俄罗斯锂储量约为100万吨，居世界第14位。俄罗斯自然资源部表示：“该国的锂工业生产将于2030年开始。"

市场观点

Mysteel：3月份维持国内碳酸锂过剩累库判断

根据Mysteel供需两端的调研情况，与2月份对供需两端判断基本一致，也即3月份供需两端双增，但由于供给端环增较多，3月份维持国内碳酸锂过剩累库的判断。

1、供需差：根据排产调研情况，3月份预计累库8948吨，供需双增，辉石料碳酸锂单月产量历史新高，价格的低迷并未明显抑制供给端产量的释放，后续现货价格将承压运行。

2、仓单：自3月初至今，仓单出现了明显去化，从45962吨减少至35882吨。一方面下游材料厂从盘面或贸易环节收到合适的仓单后主动注销，另一方面部分贸易商持有的仓单因临近集中注销月份，选择提前注销提走，节省仓储费用。根据初步调研情况，近期因为碳酸锂盘面月差较小，可能会影响仓单的增加，三月底集中注销后四月初的仓单量可能较少，给盘面下跌带来支撑。

3、现货流通端：据近期的可售库存调研，近日流通端可售库存连续几周环增，上周已创历史新高。主要原因是在月度供需平衡偏过剩的背景下，下游材料厂持续从上游拿货，下游需求走弱后，惜售情绪减退，且市场报价基差同步走强，贸易环节逐步能以可接受的基差补到货。

4、现货成交：据样本内日度成交调研情况，近三周现货成交逐周走弱，下游需求偏弱已经实质性反映在每日从流通环节的采买上。后续随着客供比例的增加，以及锂盐厂长协比例的升高，预计短期内下游现货采买力度难以走强。

基于以上数据分析，3月份由于供给端超预期复产，预计出现近万吨累库，需求走强但并未超预期，碳酸锂价格承压。后续需要持续追踪3月份C系的锂盐厂是否如排产中如期爬产，以及矿价是否会继续下跌。除此之外，盘面近期出现仓单大幅减少的扰动，需要跟踪近期新增仓单的力度和持续性，或将成为接下来几周预判价格变化的重点。

机构观点：海外锌炼厂减产压力增大，关注近期内外正套机会

大宗商品交易商托克(Trafigura)旗下的Nyrstar表示，该公司将从4月起将澳大利亚霍巴特(Hobart)锌项目产量削减25%，根据其2017年披露的报告来看，其年产量在24万吨左右，因此此次减产若持续至年底，则涉及4.5万吨。从全年全球锌锭供需平衡来看，影响量并不大。且据了解，由于其冶炼本身主要依靠外采锌矿，因此它的减产，对全球锌矿供应来说，是加剧了宽松，可以释放一部分矿的供应，转而流向我国冶炼厂。

但不得不承认的是，从锌锭的供应来看，2025年海外锌冶炼厂面临着不同的生产压力。虽然近期海内外加工费有不同程度的回升，但海外矿山对于年度长单TC谈判迟迟未能统一，与冶炼厂分歧较大。且从目前进展来看，年度TC Benchmark或创历史新低（预计两位数）。因此长单TC创新低、成本高昂导致的低利润下，已有不少海外冶炼厂陆续公布减产计划。

后续海外炼厂仍可能产生边际减量，这对锌价绝对价格来讲，影响偏小，但或影响嗨内外的供需平衡，内外比价或继续下行，进口亏损继续扩大。建议关注近期内外正套机会。