盘面概述

商品期货涨跌不一，多晶硅、菜籽粕、纯碱等涨超2%，花生涨2%，焦炭、BR橡胶、氧化铝、豆一等涨超1%。集运欧线跌超9%，沪金跌超2%，生猪、红枣、鸡蛋、燃料油等跌超1%。

A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.68%。个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。沪深两市全天成交额1.11万亿，较上个交易日缩量1207亿。

股指期货涨跌互现，沪深300IF2506合约涨0.04%，上证50IH2506合约涨0.31%，中证500IC2506合约跌0.32%，中证1000IM2506合约跌0.93%。

国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05%。

大宗商品市场要闻

中美正就关税问题谈判甚至会达成协议？外交部：都是假消息

外交部4月24日下午举行例行记者会。记者：近来美方不断有消息称中美之间正在谈判，甚至将会达成协议。请问，您能否证实双方有没有开始谈判？外交部发言人郭嘉昆：这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。这场关税战是由美方发起的，中方的态度是一贯的、明确的。打，奉陪到底；谈，大门敞开，对话谈判必须是平等、尊重、互惠的。

商务部：目前中美之间未进行任何经贸谈判

在24日下午召开的商务部例行新闻发布会上，有记者提问，中方会像日本等其他国家那样，同美国开展贸易谈判吗？对此，商务部新闻发言人何亚东表示，目前中美之间未进行任何经贸谈判，任何关于中美经贸谈判进展的说法都是捕风捉影，没有事实依据。中方立场始终如一，对磋商、对话持开放态度，但是任何形式的磋商谈判都必须在相互尊重基础上，以平等方式进行。中方不惹事，但也不怕事，施压、威胁、讹诈不是同中方打交道的正确方式，贸易战是美方肆意单方挑起的，中方敦促美方纠正错误做法，要谈就拿出谈的诚意，回到平等对话协商的正确轨道上来，共同推动中美经贸合作稳定、健康、可持续发展。

美媒称特朗普考虑大幅下调对华关税、降幅或超一半，外交部回应

外交部发言人郭嘉昆4月24日主持例行记者会。日本放送协会（NHK）记者提问，《华尔街日报》表示，特朗普考虑大幅下调对华关税，下调幅度或超过一半，这取决于中国什么时候会降低关税。中方对此有何评论？

“刚才我已经介绍了中方的有关立场。”郭嘉昆再次强调，这场关税战是美方发动的，中方的态度是一贯的、明确的。如果美方真的想通过对话谈判来解决问题，就应该放弃极限施压那一套，停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。

商务部回应中美关税降温说法

在今天商务部举行的例行发布会上，商务部新闻发言人何亚东回应美方“关税降温”说法时表示，美方滥施关税违背基本的经济规律和市场规律，不仅无助于解决美自身问题，反而严重破坏国际经贸秩序，干扰企业正常生产经营和民众生活消费，已经遭到国际社会和美国内强烈反对，“解铃还须系铃人”，单边加征关税措施由美方发起，如果美方真的想解决问题，就应该正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等对话，找到解决分歧的办法。

商务部召开外资企业圆桌会：希望共同战胜单边主义和保护主义

商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激4月23日主持召开外资企业圆桌会，就美加征关税给在华外资企业投资经营带来的影响与企业交流。

凌激表示，习近平主席3月28日在会见国际工商界代表时指出，外资企业特别是跨国公司在维护世界经济秩序发挥着重要作用，也承担着重要责任。近期，美国滥施关税的单边主义和霸凌行径引起了国际社会强烈不满,严重损害以规则为基础的多边贸易体制和国际经贸秩序，冲击全球产供链稳定，包括中国在内的各国企业都是受害者。为维护自身正当利益和国际公平正义，中方坚决反制。希望外资企业发出理性声音，坚定信心、克服困难、化危为机，共同战胜单边主义和保护主义。中国将继续扩大高水平对外开放，切实维护外资企业合法权益，更加主动积极为外资企业在华生产经营排忧解难，努力保障产供链稳定畅通，推动解决外资企业问题诉求。

与会企业代表表示，习近平主席3月28日重要讲话给外资企业带来了信心和克服困难的勇气。面对严峻复杂的外部环境，中国政府始终高度重视解决外资企业在华发展遇到的问题，坚持扩大对外开放，中国的外资政策持续、稳定、可预期，愿继续对华投资，深化互利合作，共同应对挑战。

会议由中国外商投资企业协会主办，80余家外资企业和在华外国商会代表参会。财政部、商务部、海关总署、国家药监局有关司局负责人参会并回应企业反映的问题诉求。

商务部谈中欧汽车谈判进展：中方愿与欧方通过对话协商妥善处理经贸摩擦

商务部4月24日下午召开例行新闻发布会。记者：中欧双方此前同意立即开展电动汽车价格承诺谈判，以及讨论中欧汽车产业投资合作问题。请问，商务部能否透露当前谈判磋商的开展情况如何？

商务部新闻发言人何亚东：4月8日，王文涛部长与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈后，中欧技术团队一直就电动汽车价格承诺和贸易投资合作有关问题保持密切沟通，并加紧推动磋商进程。中方愿与欧方共同努力，通过对话协商妥善处理经贸摩擦，深化双边务实合作，为中欧和世界经济注入更多的确定性和正能量。

央行行长潘功胜：中国将坚持对外开放 坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制 推进普惠包容的经济全球化 维护全球经济和金融稳定

中国人民银行行长潘功胜23日在美国华盛顿特区出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，当前全球经济充满不确定性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧，扰乱全球产业链供应链，引发金融市场动荡，削弱全球经济增长动能，各方应加强合作，努力避免全球经济滑向“高摩擦、低信任”的轨道。贸易战、关税战没有赢家，单边主义、保护主义没有出路，不符合任何一方利益。中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制，推进普惠包容的经济全球化，维护全球经济和金融稳定。

2025年首批三期特别国债发行结果出炉，30年期特别国债中标收益率1.88%

财政部今日发行的三期特别国债已结束招标，其中5年期国债“2025年中央金融机构注资特别国债(一期)”加权中标收益率为1.45%，边际中标收益率为1.51%，全场倍数2.67，边际倍数1.97；20年期国债“2025年超长期特别国债(一期)”加权中标收益率为1.98%，全场倍数3.11，边际倍数8.42；30年期国债“2025年超长期特别国债(二期)”加权中标收益率为1.88%，全场倍数3.66，边际倍数3.43。值得注意的是，5年期国债“2025年中央金融机构注资特别国债(一期)”发行金额1650亿元，用于支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本。

中国央行：4月25日将开展6000亿元MLF操作

中国央行公告，2025年4月25日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。因本月有1000亿元MLF到期，将实现净投放5000亿元。

央行实现净回笼275亿元

央行今日开展2180亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2455亿元7天期逆回购到期，实现净回笼275亿元。

截至4月24日当周螺纹钢表需由增转减，厂库、产量连续第二周减少

据Mysteel，截至4月24日当周，螺纹钢表需由增转减，厂库、产量连续第二周减少，社库连续第七周减少。

①螺纹产量229.11万吨，较上周减少0.11万吨，降幅0.05%；

②螺纹厂库193.73万吨，较上周减少6.67万吨，降幅3.33%；

③螺纹社库508.6万吨，较上周减少24.16万吨，降幅4.53%；

④螺纹表需259.94万吨，较上周减少13.88万吨，降幅5.07%。

钢材库存创春节以来最低，建筑钢材表需环降

据Mysteel，本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少50.41万吨至1534.27万吨，为春节以来最低，环比降幅收窄至3.18%。分品种来看，五大钢材总库存均环比下降，线材库存降幅超8%，线材社会库存环比减少10.95%，而其表观需求较上周减少12.39万吨；螺纹产量微降，总库存环比下降4.21%至702.33万吨，表观需求同样减少超5%至259.94万吨。相对而言，板材表观需求均有增加，尤其冷轧增幅达近4%，板材钢厂库存和社会库存涨跌互现，中厚板和热轧产量环比增加。

钢厂利润尚可，4月中旬重点钢企粗钢产量持续上行

钢厂盈利水平尚可，高炉开工率持续上行，粗钢产量延续增长趋势。中钢协数据显示，4月中旬重点钢企粗钢日均产量为222.9万吨，旬环比上升1.5%。终端需求弱复苏，钢厂库存持续累积。根据中钢协数据，4月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量为1671万吨，环比上旬增加67万吨、上升4.2%。

4月中旬重点钢企粗钢日产222.9万吨，环比上升1.5%

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2025年4月中旬重点钢企生铁日均产量196.5万吨，旬环比上升0.7%，同比上升3.7%；粗钢日均产量222.9万吨，旬环比上升1.5%，同比上升5.2%；钢材日均产量211.3万吨，旬环比上升3.3%，同比上升3.1%。

2025年4月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1671万吨，旬环比增加67万吨，上升4.2%；比上月同旬减少20万吨，下降1.2%；比去年同旬减少141万吨，下降7.8%。

Mysteel：64家钢厂进口烧结粉总库存1268.52万吨

4月24日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2771.39万吨，环比上期减28.91万吨。进口烧结粉总日耗118.35万吨，环比上期增1.73万吨。库存消费比23.42，环比上期减0.59。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1268.52万吨，环比上期增1.74万吨。进口烧结粉总日耗59.32万吨，环比上期减0.07万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.25%，环比上期减0.12个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2375元/吨，环比上期增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2367元/吨，环比上期增1元/吨。

洗煤厂开工率增至3个月高位，库存环比小增

据Mysteel，陕西新增一座停产煤矿，但本周山西吕梁个别矿恢复生产，整体开工小幅增加。临近月底西北大型钢厂招标，内蒙部分独立洗煤厂开始增产。全国110家洗煤厂样本开工率较上期增1.11%至63.01%，日均产量增1.34万吨至53.44万吨，但仍低于去年同期5.37%。

近期市场情绪转弱，独立洗煤厂暂缓采购高价煤种，然而，精煤方面也以长协发货为主，其余补库节奏放缓，因此精煤库存小幅增加0.35万吨至181.68万吨，原煤库存则同样增加2.58万吨至271.33万吨。

炼焦煤矿山产量创逾3个月高位，精煤库存大幅增加

据Mysteel，本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率增加0.7%至88.4%，达超3个月新高，原煤日均产量198.6万吨，环比增1万吨，原煤库存继续增加13.7万吨至530.5万吨，创新高。因下游焦企盈利情况一般，难以承受高价煤种的继续上涨，采购以刚需补库为主，精煤日均产量环比增0.6万吨至79.7万吨，精煤库存大幅增加21.3万吨至库存354.6万吨。

河钢集团4月硅铁招标定价5950元/吨

据Mysteel，河钢4月硅铁招标定价5950元/吨，询盘价5900元/吨，3月定价6180元/吨，较上月下跌230元/吨。4月招标数量1700吨，上轮招标数量1883吨，较上轮减少183吨。其中舞阳新宽厚400（ 150）吨，邯钢500（-300）吨，唐钢新区400（-200）吨，承钢100（ 100）吨，石钢特殊钢0（-33）吨，张宣高科300（ 100）吨。

浮法玻璃产能利用率下降，产量回落至7周低位

据隆众资讯，浮法玻璃行业供应小幅收缩，本周浮法玻璃行业平均开工率75.85%，环比增加0.19%，而平均产能利用率78.78%，环比减少0.25%，全国浮法玻璃产量也回落至110.58万吨，为7周最低。截至4月24日，全国浮法玻璃日产量为15.78万吨，同样为7周内最低值。

中止五连降，玻璃库存回升0.61%

据隆众资讯，本周全国浮法玻璃样本企业总库存增加39.5万重箱至6547.3万重箱，环比回升0.61%，中止五连降，折库存天数29.4天，较上期增0.2天。华北地区整体库存增幅较上周明显缩窄，然仍高于其他地区库存的增幅，主因沙河市场前半周产销率偏低，京津唐厂家整体亦累库。华东和华中市场整体出货一般，库存微幅上涨。华南和东北市场企业出货有所分化，整体区域去库仍呈小幅增加态势。周内云南1条产线冷修，带动云贵区域供应减少，去库相对明显，西南区域库存环降1.8%。西北市场库存环降3%，加工厂刚需采购，叠加部分厂家产线处于停产状态，库存逐步消化。

煤制气玻璃利润连续增加，创10个月高位

据隆众资讯，本周浮法玻璃均价继续反弹，国内纯碱现货价格基本持稳于上周，燃料价格波动不一，玻璃平均利润下降至-15.48元/吨。其中，天然气价格继续回落至4475元，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润续增至-153.13元/吨；煤炭价格偏弱运行，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润环比增16.36元至145.05元/吨，创10个月高位；当期石油焦价格回升至2925元，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润续亏38.35元/吨。

纯碱厂家窄幅去库，库存周降1.19%

据隆众资讯，截至4月24日，国内纯碱厂家总库存169.10万吨，环比周降2.03万吨，降幅1.19%，较周一减少0.19万吨，跌幅0.11%。其中，轻质纯碱85.05万吨，环比增加0.28万吨，重质纯碱84.05万吨，环比下跌0.47万吨。当前纯碱库存延续高位下滑，但去库幅度偏小，整体库存尚处同期高位水平。

下游低价补库，烧碱库存周降3.02%

据隆众资讯，截至4月24日，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨(湿吨)，环比下跌3.02%，同比下调3.77%。本周全国液碱样本企业库容比24.38%，环比下调1%；本周西北、华中、东北、西南库容比环比上调，华北、华东、华南库容比环比下滑。

其中华北区域山东液碱在下游及部分贸易补库后，库存降至低位拉涨价格，但涨价后下游抵触，高价走货缓慢，部分企业出现轻微累库；天津区域周内前期出口订单到岗，库存呈现下滑；华东区域，临近月底非铝下游刚需补库，且出口前期订单陆续出货，库存呈现下滑。华南区域部分企业降负，前期船单到港，需求刚进拿货，库存下滑；西北地区烧碱企业检修结束，片碱价格连续下行，出货不及预期，企业库存增加；西南出货情况维持，下游需求一般，库存上涨。华中液碱价格维持，下游需求一般，出货速度放缓，库存略有上调；东北企业供应充裕，下游刚需观望，库存小幅增加。

中国氧化铝周度产量环比减少4.98万吨，库存周度环比减少0.7万吨

据Mysteel，截至4月24日，中国氧化铝周度产量环比减少4.98万吨至159.4万吨，库存周度环比减少0.7万吨至399.4万吨。

国内市场电解铜现货库存较21日降2.63万吨至18.22万吨，维持大幅去库表现

据Mysteel，截至4月24日，国内市场电解铜现货库存18.22万吨，较17日降5.29万吨，较21日降2.63万吨；上海库存12.68万吨，较17日降2.98万吨，较21日降1.85万吨；广东库存2.51万吨，较17日降1.33万吨，较21日降0.41万吨；江苏库存2.23万吨，较17日降0.95万吨，较21日降0.44万吨。国内电解铜社会库存维持大幅去库表现，其中各市场均表现不同程度降幅；由于周内市场冶炼厂到货仍较少，同时进口铜亦难有明显增量，加之下游仍存一定逢低补库需求，仓库出库量尚可，库存因此表现下降。

中国主要市场电解铝社会库存66.4万吨，较4月21日减1.2万吨

据Mysteel，截至4月24日，中国主要市场电解铝社会库存66.4万吨，较4月21日减1.2万吨。其中：无锡21.7万吨，减0.8万吨；佛山24.0万吨，增0.2万吨；巩义9.2万吨，减0.9万吨；上海2.8万吨，增0.4万吨。

截至4月23日，下游预期不佳，PX加工费下滑

据隆众资讯，本周期PX和石脑油价差降低、PX和MX价差上涨，外贸订单有限，聚酯后续开工不容乐观，PX和石脑油加工费进一步降低。截至4月23日，PX-N平均163美元/吨，PX-M平均64.25美元/吨。

至4月24日当周，悲观情绪下，PTA加工费下滑

据隆众资讯，由于国内供应增量，而需求端表现不及预期，市场悲观情绪蔓延，本周PTA加工区间环比下滑。下周有装置停车检修，供需有所改善，然终端及下游心态悲观，聚酯端降负概率较大，市场延续弱势格局，PTA加工费或将维持偏低水平。

截至4月24日当周，甲醇开工率下滑，企业库存小幅去化

据隆众资讯，受煤制及焦炉气制利润运行带动，国内甲醇行业开工仍维持去年三季度回升以来的较高水平区间，不过本周甲醇开工率下滑。企业库存小幅去化，部分检修装置仍未恢复生产，叠加部分一体化装置持续消耗自身库存，因此企业库存继续低位运行。

截至4月24日当周，尿素开工率下滑，企业库存持续增加

据隆众资讯，截至4月24日当周，尿素生产装置大部分运行平稳，在停车与重启共存的情形下，周内开工率下滑。由于国内尿素价格震荡下行，农业备肥推后以及工业需求的放缓，导致尿素工厂货源流向减少，多数区域企业出现不同程度累库。

MPOA：马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%

据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%，其中马来半岛增加24.05%，沙巴增加18.15%，沙捞越增加6.21%，马来东部增加14.71%。

Anec：巴西4月大豆出口料为1430万吨

据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西4月大豆出口料为1430万吨，较上周预测相比减少20万吨。巴西4月豆粕出口预测保持在240万吨。

截至4月17日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于20-60万吨

据外媒报道，截至4月17日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于20-60万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-20万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于15-35万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-5万吨；预计美国2024/25市场年度豆油出口净销售介于0.5-2.5万吨，2025/26市场年度豆油出口净销售为0-1万吨。

截至4月16日当周阿根廷大豆销售合计为16.37万吨

据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月16日当周，阿根廷农户销售1.65万吨25/26年度大豆，使累计销量达到24.76万吨。当周，本土油厂采购0.1万吨，出口行业采购1.55万吨。

此外，阿根廷农户销售14.72万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1239.2万吨。当周，本土油厂采购6.81万吨，出口行业采购7.91万吨。当周所有年度大豆销售合计为16.37万吨，使累计销量达到1263.96万吨。截至4月16日，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为739.2万吨。

4月28日进口大豆竞价交易45.6万吨

受中储粮油脂有限公司委托，2025年4月28日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展进口大豆竞价交易。品种：进口大豆；数量：45.6万吨；生产年限：2022、2023。

截至4月17日当周，预计美国2024/25市场年度玉米出口净销售介于80-130万吨

据外媒报道，截至4月17日当周，预计美国2024/25市场年度小麦出口净销售介于-15-20万吨，2025/26年度小麦出口净销售为10-30万吨；预计美国2024/25市场年度玉米出口净销售介于80-130万吨，2025/26市场年度玉米出口净销售为10-30万吨。

截至4月23日，巴西糖配额外加工完税估算成本为6140元/吨

据泛糖科技，2025年4月23日，ICE原糖收盘价为17.90美分/磅，人民币汇率为7.2885。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为4789元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6140元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1501元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为150元/吨。

国内纸浆港口库存继续累积，本周期环比上涨1.8%

据隆众资讯，截止2025年4月24日，中国纸浆主流港口样本库存量为210.6万吨，较上期累库3.7万吨，环比增幅1.8%，库存量在本周期呈现累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存出现小幅去库的趋势，港内日均出货速度较前期变化不大，主港货源仍以阔叶浆居多。本周期常熟港库存呈现累库的趋势，周内出货接近10万吨。本周期其余港口库存数量整体浮动不大，在正常区间内波动。