资金面上，本周央行公开市场有500亿元国库现金定存和2860亿元MLF到期，央行进行了6300亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，因此本周净投放5940亿元。下周央行公开市场有800亿元逆回购到期。
12月LPR报价出炉：1年期品种报4.15%，5年期以上品种报4.80%，均持平上次。央行表示，下一步将注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。本次LPR报价维持不变表明LPR和MLF利差空间压缩难，在降成本的目标下，明年货币政策将进一步宽松以引导LPR和实际贷款利率下行，明年年初债券市场将在经济二次探底、货币宽松的推动下迎来一波开春行情。
基本面上，中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5.2%，前值4.7%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。数据超预期。
整体来看，目前市场的焦点是对一季度基本面改善的预期和央行流动性放松的预期的力量对比。实际上，上周市场也是公布的11月份的数据超预期改善的利空和下半周资金面宽松利多因素之间的对比。从上周市场变化看，先空后多，利率最终变化不大，所以两者力量较为平衡。
  国债期货周报20191222.pdf

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