摘要
继上周纯碱期价跌停后，本周纯碱走出反弹趋势。纯碱反弹主要是受多个利多因素影响，首先是市场情绪影响，煤炭支撑较强，化工市场整体氛围偏暖，利好纯碱盘面反弹；基本面上，下周纯碱整体开工率下滑，供给收缩，而玻璃厂将面临刚需补库和春节冬储，预期市场交投将好转，一定程度上缓解库存压力；碱厂坚持挺价，期货仍大幅贴水现货，支撑期价走强。
目前来看，纯碱供给端短期收缩是确定的，安徽红四方已经停产检修，连云港产能退出也在按计划进行，另外新增河南中源化学及重庆和友的检修和降负荷影响，这部分的利多已经在盘面上有所显示，后续还有冬奥会环保方面的影响需持续关注。需求上，虽然玻璃原料库存下降，但仍有33天的空间，因此目前玻璃厂的压价力度不减，上下游博弈仍在继续。库存方面，碱厂现在仍然面临高库存压力，短期的供给减少并不能改变累库趋势，库存消化主要还是看下游的补库情况。
总之，纯碱高库存、高利润格局仍在，后续要等待市场价格回落，玻璃厂冬储补库。短期，纯碱期价继续上升的空间有限，待利多情绪释放后，纯碱盘面或将重回弱势，同时也要注意化工市场情绪对纯碱期价的影响。

风险因素：冬奥会环保限产，化工市场的情绪波动

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